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翰宇药业“巧”避税(转载)_理财前线_论坛_天涯社区

日期:2022年09月15日

       汉宇药业(300199)是一家专业从事多肽药物研发、生产和销售的上市公司。 2017年实现营业收入12.46亿元, 同比增长45.75%; 与上年同期相比, 实现净利润3.3亿元。 增长12.95%。 《证券市场周刊》记者仔细阅读年报后发现, 这份年报最奇怪的地方在于, 韩宇药业的所得税率低得惊人, 而这极有可能是该公司通过异常交易进行的避税行为。 目的, 实际上是造成国内税收收入的损失。 此外, 公司应收账款比例过高, 收购标的业绩承诺多年未达标, 也值得关注。 所得税极低 2017年, 汉宇药业利润总额和所得税分别为3.51亿元和2082万元, 所得税税率仅为5.94%。 这是A股上市公司不常见的极低税率。 汉宇药业的所得税率在往年也处于较低水平, 2014年至2016年分别为7.93%、9.76%和5.58%, 其中利润总额分别为1.86亿元、3.38亿元和3.09亿元 , 所得税分别为14.78亿元。 1万元、3302万元、1726万元。 汉宇药业下设甘肃诚基生物制药有限公司(以下简称“诚基药业”)、汉宇药业(武汉)有限公司、汉宇药业(香港)有限公司四家子公司 公司(以下简称“香港汉宇”), MajorSmoothLimited。 2017年年报披露, 母公司及上述四家子公司所得税税率分别为15%、15%、25%、16.5%、16.5%, 香港汉宇、MajorSmooth离岸业务 有限公司免税。 根据汉宇药业2017年年报, 香港汉宇的收入、营业利润和净利润分别为2.69亿元、1.81亿元和1.81亿元, 营业利润和净利润持平。 往年, 香港羽生结弦也有类似的情况。 2014年营业利润和净利润分别为7415万元和7412万元, 2015年为9909万元, 2016年为1.66亿元。由此可以断定, 香港汉宇所有业务均享受免税待遇。 待遇, 这也是韩宇药业整体所得税率较低的原因, 但这背后是否正常? 2012年3月13日, 汉宇药业公告, 公司拟以超募资金4000万元、自有资金1000万元在香港投资设立全资子公司香港汉宇, 共计50 万元。 将现有客户多肽等产品的海外销售转移到香港汉宇作为日常业务。
        根据韩宇药业2017年年报, 香港韩宇的业务性质为贸易。 对于贸易公司来说, 一般具有毛利低、营业额高的特点, 而香港汉宇则完全相反。7年期净利率和总资产周转率分别为67.29%和0.44倍, 完全不符合贸易公司的特点。 汉宇药业有可能将大部分利润转移到香港汉宇, 以达到少缴税、避税的目的。 与香港汉宇的可观利润形成鲜明对比的是, 汉宇药业的母公司处于亏损状态。 2017年, 母公司收入和净利润分别为6.83亿元和-2389万元。 母公司亏损的原因是销售费用率大幅上升。 2017年, 母公司销售费用同比增长127.97%至4亿元, 销售费用率高达58.5%,

远高于往年水平, 创历史新高。 财报显示, 2011年至2016年, 母公司销售费用率分别为15.89%、19.39%、21.41%、21.51%、23.62%、45.94%。 此外,

2017年母公司管理费用为1.55亿元, 同比增长64.78%, 增加6102万元, 也大大拖累了母公司的净利润。 从以上数据来看, 汉宇药业母公司的费用变动极不正常, 上市公司极有可能在母公司确认大部分成本, 从而将利润转移至子公司香港汉宇。 上市公司避税是可以理解的, 但韩宇药业通过异常交易、扭曲净利润结构等方式避税的做法不正常, 实际上造成了国内税收的巨额亏损。
        激进销售 2017年, 汉宇药业营收12.46亿元, 同比增长45.75%。
        2017年末, 公司应收账款账面价值高达10.84亿元, 较期初增长47.99%。 对比可以发现,

汉宇药业2017年的应收账款和收入增长并没有太大的偏差, 基本保持一致。 但在很长一段时间内, 公司应收账款在过去几年猛增,

远超收入增长水平。 2014年和2017年, 公司收入分别为4.19亿元和12.46亿元, 同比增长197.37%; 年末应收账款账面价值分别为1.86亿元和10.84亿元, 期内增长482.8%, 远超收入增长。 2017年末公司应收账款账面价值占收入的比重为87%, 应收账款周转天数较往年显着增加。 2014-2017年分别为143天、188天、284天和262天。 这也意味着, 韩宇药业正在以激进的赊销换取营收增长, 营收的含金量大打折扣。 从收款情况看, 2014年至2017年, 公司每年年末1年以上的应收账款占比分别为2.34%、6.87%、8.93%、19.05%, 应收账款质量 情况越来越糟。 除此之外, 开发支出的资本化也对公司业绩做出了贡献。 2017年末, 汉宇药业研发支出1.23亿元, 当年研发投入8942万元资本化金额1319万元, 占比12.86%, 资本化研发支出占净利润的3.92%。 申银万国分析师龚浩指出, 开发支出资本化夸大了公司的资产、净利润和经营现金流, 使公司缴纳了更多的所得税, 损害了公司的内在价值。 如果计入当期损益, 将减少公司的利润。 在韩宇药业浮肿的利润背后, 《证券市场周刊》记者注意到, 2016年参与上市公司定增的资金已被深度锁定。 2016年10月14日, 汉宇药业公告, 公司非公开发行募集资金总额6.6亿元, 其中广发资管汉宇药业(1、2、3号)定向资管计划、广发元驰。 汉宇药业一号定向资产管理计划和红地球创新基金管理有限公司(红地球创新红人7、8、10、11号资产管理计划)认购3.5亿元、1000万元 , 和 3 亿元人民币。 元, 定增发行价为23.3元/股。 但汉宇药业(3月28日)最新收盘价仅为15.35元, 较发行价下跌34.12%, 亏损达2.25亿元。 根据定增方案, 本次非公开发行募集资金拟投资于营销网络升级项目及补充流动资金。 据韩宇药业3月16日发布的《2017年度募集资金存放及使用情况专项报告》显示, 公司已累计投入募集资金5.83亿元补充流动资金。 可见, 汉宇药业将把募集资金的大部分用于“补充流动资金”, 对上市公司业绩的提振作用不大。 从目前的经营状况来看, 汉宇药业仍有不少不乐观的因素。 2017年公司收入和净利润同比分别增长45.75%和12.95%, 净利润增幅远小于收入增幅。 主要原因是销售费用同比增长125.81%至4.09亿元, 其中会议费同比增长60.73%至1.87亿元, 咨询费同比增长526.86% 年至1.31亿元, 净利润被大幅吞噬。 对于销售费用的大幅增加, 汉宇药业在2017年年报中未作任何说明。
        与高昂的销售费用形成鲜明对比的是, 公司2017年的研发投入仅为8942万元, 明显低于4.09亿元的销售费用。 此外, 韩宇药业几年前收购的标的资产也没有达到业绩承诺值。 2014年8月19日, 汉宇药业发布重组公告。 公司拟以总价13.2亿元收购成吉药业100%股权。
        资料显示, 诚基药业的主营业务是医疗器械和化学品的研发、生产和销售。 式注射笔、卡式注射架、溶药器"交易对手张友平承诺,

成吉药业2014年和2015年经审计的净利润分别不低于1.1亿元和1.49亿元; 汉宇药业股东曾少贵、曾少强、曾少斌承诺成吉药业2016年和2017年行业净利润分别不低于1.93亿元和2.41亿元。 3月16日, 汉宇药业发布的《2017年重大资产重组业绩承诺执行情况审核报告》显示, 诚吉医药行业2014年和2015年实际净利润分别为1.16亿元和1.14亿元。 与承诺值相比, 诚基药业2014年正在踩线, 但2015年未完成业绩承诺。2016年和2017年, 诚基药业实际净利润分别为1.69亿元和2.04亿元, 并且在这两年没有履行业绩承诺。 审计报告显示, 2014年至2017年, 汉宇药业实际实现净利润6.03亿元, 业绩承诺6.03亿元。 完成率为86.98%。 对于成吉药业未能实现承诺的业绩, 审计报告解释称, 主要是由于国家医改政策的深入实施、产能扩大、市场准入等原因。 在成吉药业业绩不达标的情况下, 汉宇药业连续两年计提商誉减值准备。 2016年、2017年计提金额分别为3984万元、2623万元, 累计计提6607万元。 但在持续计提之后, 公司目前的商誉账面价值仍为8.72亿元, 随时存在减值风险, 不容忽视。 资料来源:证券市场周刊

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